هناك تجربة فكرية مشتركة في مجتمع التشفير، وهي التفكير في كيفية سير المعاملات النقدية في حالة حدوث انهيار مالي عالمي آخر.

إنه ليس سؤالًا خاملًا. هناك مجموعة من التطورات المقلقة في الاقتصاد العالمي: التهديد بحرب تجارية ، والتوتر في أسواق الديون الإيطالية ، ومشاكل في دويتشه بنك ، وأزمات جديدة في الأسواق الناشئة في تركيا والأرجنتين.

في غضون ذلك ، تعمل البنوك المركزية ، بقيادة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، على تشديد أو تشديد سياسة نقدية أكثر تشددًا. وهذا يضع مكاسب على المكاسب الضخمة التي منحتها أسعار الفائدة المنخفضة والتخفيف الكمي للأسواق العالمية في السنوات الثماني منذ نهاية الأزمة الأخيرة.

مع هذا المزيج من عوامل الخطر الموجودة بالفعل ، هناك دائمًا فرصة لأن يؤدي بعض الزناد غير المتوقع إلى حدوث اندفاع آخر مرعب للمخارج بين المستثمرين العالميين.

ماذا سيكون التأثير على بيتكوين و العملات المشفرة الأخرى؟ هل ستستفيد سمعتها كموجودات مستقلة من تدفقات الملاذ الآمن؟ أو هل سينتشر الانخفاض على مستوى السوق في معدلات الرغبة في المخاطرة على نطاق واسع بما فيه الكفاية لتفادي الأصول المشفرة في عمليات البيع؟

سيناريوهات متعارضة

بعض المالكين للعملات المشفرة سيسيل لعابهم لفكرة الذعر في السوق.

وهم يؤكدون أنه ، على عكس انهيار 2008-2009 ، عندما كانت عملة تشفير ساتوشي ناكاموتو الجديدة التي تم إطلاقها حديثًا بعيدة عن الأعين وغير متوفرة للحشود التي تبحث عن ملاذ من الفوضى في العالم ، باتت البيتكوين الآن معترف به على نطاق واسع كبديل أكثر تنوعًا للطيران التقليدي. الأصول إلى السلامة مثل الذهب.

في الأزمات ، كما يقولون ، يمكن أن يسلط الضوء على البيتكوين - كما يمكن أن تصمم عملات مشفرة أخرى كبدائل للأموال النقدية مثل المونيرو و زيكاش. ولم يتأثروا بالاستجابات المستقبلية للسياسة النقدية ، محصنين ضد التدخلات الوحشية مثل تجميد الودائع المصرفية القبرصية لعام 2013 ، وتم الحصول عليها بسهولة ، ويمكن أن يثبتوا قيمتها كملاذات رقمية للعصر الرقمي في مثل هذه اللحظة. وفقا لذلك ، فإن حجة المضاربين على الصعود تقول إن أسعارهم سوف ترتفع.

من ناحية أخرى ، إذا كان هناك ما يكفي من الخروج على مستوى السوق عن الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر ، فإنه من الصعب عدم رؤية هذا القطاع قد اكتسح فيه.

وكما أن المكاسب الأكثر تطرفًا في أسعار التشفير في الجزء الأخير من عام 2017 كانت مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ "الخطر على" الاتجاه الصعودي السريع في الأسهم والسلع وأصول الأسواق الناشئة ، فإن عمليات البيع الكبيرة هذه يمكن أن تصيب هذه الأسواق الجديدة بسهولة.

ينظر معظم المستثمرين العاديين إلى العملات المتداولة والرموز المميزة باعتبارها أصولاً عالية المخاطر - حيث تشتريها بأموال يمكنك تحمل خسارتها عندما تشعر بالتفاؤل بشأن توقعات السوق. عندما يحل المزاج ، عادة ما يكون هذا النوع من الاستثمار هو الأول الذي يتم تقليصه مع تهافت المستثمرين للحصول على المال.

فبالنسبة إلى 300 مليار دولار ، وفقا لتقديرات Coinmarketcap المضخمة بلا شك ، فإن القيمة السوقية لسوق الرمز الرمزي الكلي هي أكثر من ثلاثة أضعاف قيمته منذ عام مضى (على الرغم من انخفاضها إلى أكثر من النصف من ذروتها في أوائل يناير).

ولكن أقل من 1 في المائة من الحد الأقصى للسوق في نهاية عام 2017 والبالغ 54.8 تريليون دولار لمؤشر S & P Global Broad Market ، الذي يشمل معظم الأسهم من 48 دولة. إذا كان المستثمرون المتعطشون للمخاطرة يشعرون بالذعر ويبحثون عن أشياء للتخلص منها - أو إذا بحثوا عن شيء آمن للشراء - فلن يتطلب الأمر الكثير من أموالهم لنقل أسواق التشفير بطريقة أو بأخرى.

انخفاض الارتباطات

دعم حجة الثيران بيتكوين هو حقيقة أن العلاقات المتبادلة بين العملات التقليدية وأصول المخاطر السائدة - الدرجة التي تتحرك بها الأسعار بالترادف مع بعضها البعض - منخفضة للغاية.

وضعت مصفوفة الارتباط لمدة 90 يوم والتي تم جمعها من قبل شركة التحليلات Sifr ارتباط بيتكوين مع مؤشر S & P 500 للأسهم الأمريكية عند ناقص 0.14. هذا موقف محايدة من الناحية الإحصائية حيث أن الرقم 1 يمثل ارتباطًا إيجابيًا مثاليًا في حين أن -1 هي علاقة سلبية تمامًا.

لكنهم يقولون أنه في أزمة "كل الارتباطات تذهب إلى 1." إن حالة الحشود المخيفة ، حيث يبيع المستثمرون كل ما يمكنهم تفريغه لتغطية ديونهم وهامشهم ، تعني أن كل شيء يمكن أن يخرج بالفيضان.

ومن الناحية الفكرية أيضاً ، فإن هذا النوع من الانكماش الجملي سيقف بشكل مريح كمنطقة منطقية للظروف التي شهدناها العام الماضي عندما وصلت تقييمات السوق إلى مستويات مفرطة. لا يمكننا فصل طوفان الأموال التي طارت إلى التشفير في نهاية العام من حقيقة أن ثماني سنوات من التيسير الكمي دفعت "البحث عن العائد" في الأسواق التي كانت غامضة في يوم ما ، حيث تقلصت العوائد على الاستثمارات السائدة الآن مثل سندات الشركات.

مع دفع صناديق السندات أكثر قليلا من ، مثلا ، 2 في المئة لسنوات ، بدا بيتكوين جذابة للمستثمرين السائد. عندما تختفي تلك السيولة المولدة بصورة صناعية ، يمكن أن يحدث العكس.

على الرغم من كل هذا ، أعتقد أن الأزمة المالية العالمية قد تكون لحظة اختبار مهمة للأصول المشفرة.

ربما سيكون هناك تأثير على مرحلتين. في أعقاب الذعر مباشرة ، سيكون هناك عمليات بيع حيث تتعرض كل سوق لضغوط السيولة.

ولكن بعد أن تستقر الأمور ، يمكن للمرء أن يتخيل أن السرد حول العوائد غير المرتبطة بالبيتكوين ووضعه كوسيلة للتحوط ضد الحكومة والمخاطر المصرفية من شأنه أن يلفت الانتباه.

تمامًا كما حدث في منتصف عام 2013 في بيتكوين التي رافقت درس الأزمة القبرصية "أنها يمكن أن تأتي لحسابك المصرفي ولكن ليس لمفاتيحك الخاصة" ، كذلك فإن الأزمة المالية الأوسع قد تحفز الحوار حول صفات بيتكوين غير القابلة للتغيير واللامركزية والمساعدة بناء حالة لشرائه.

والنقطة الأوسع هنا هي أنه سواء كان عنصرًا متجانسًا يرتفع أو يتزامن مع السوق الأوسع أو كبديل مناقض له ، لا يمكن النظر إلى التشفيرات السرية بمعزل عن بقية العالم.